漢桑科技IPO：盈利能力突出，國際化能力持續(xù)增強

根據(jù)深交所公告，漢?？萍?/span>將于2025年3月14日上會“迎考“，漢?？萍甲?/span>近一年業(yè)務快速發(fā)展，優(yōu)秀的財務表現(xiàn)以及未來廣闊的發(fā)展前景有望獲得市場認可。作為一家行業(yè)領先的提供高端音頻產品和音頻全鏈路技術解決方案的綜合供應商，漢?？萍?/span>擁有20余年音頻產品設計、研發(fā)、制造的行業(yè)經驗，并在音頻領域積累形成了包括高性能音頻信號處理和放大、音頻傳輸和音頻系統(tǒng)智能化等一系列核心技術能力，建立了公司在音頻領域的核心競爭優(yōu)勢。

業(yè)績表現(xiàn)上，2024年漢桑科技營業(yè)收入145,221.60萬元、歸屬于母公司所有者的凈利潤25,344.55萬元、扣除非經常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤25,013.22萬元，與2023年年同期相比分別增長40.80%、86.37%和81.04%，大幅度高于電子音響設備行業(yè)3.10%平均增長率，顯示出發(fā)展韌性和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

技術護城河深厚 全球化布局驅動價值成長

自成立以來，漢?？萍?/span>就秉持著技術創(chuàng)新驅動的發(fā)展思路，積極掌握創(chuàng)新主動權、發(fā)展主動權，通過持續(xù)多年的研發(fā)投入和技術積累，在行業(yè)內逐步確立了技術優(yōu)勢，形成了支撐公司持續(xù)發(fā)展的一系列核心技術，并在此基礎上持續(xù)強化音頻全技術鏈優(yōu)勢，擴展業(yè)務價值鏈。

依托雄厚的技術實力、優(yōu)秀的前瞻性產品平臺規(guī)劃能力、強大的生產制造和品質保障等優(yōu)勢，漢桑科技獲得了眾多全球知名中高端音頻品牌商的認可，影響力和口碑效應持續(xù)提升，公司已經在中國香港、美國、澳大利亞、越南、印度和丹麥等多個國家和地區(qū)建立了子公司，國際化布局持續(xù)。

目前漢?？萍?/span>已擁有眾多全球知名中高端音頻品牌商在內的優(yōu)質客戶資源。在高端音頻領域與包括NAD、Bluesound、SnapOne、Sonance、JBL、McIntosh、SonusFaber、B&W等在內的國際著名音頻品牌建立了長期合作關系，在全球高端音頻設計制造領域取得了突出的市場地位和競爭優(yōu)勢。

長期在國際舞臺上角逐，使漢?？萍?/span>團隊具備較好的全球化視野，能夠深刻理解國際音頻行業(yè)前沿技術變化與發(fā)展趨勢，把握行業(yè)需求；公司海內外協(xié)作的技術研發(fā)團隊也以專業(yè)的技術能力、完善的技術方案儲備、新產品開發(fā)的快速響應能力能時刻占據(jù)市場先機；同時，全球化的業(yè)務布局使漢?？萍?/span>產品可以更快的將產品推向全球市場，獲取更寬廣的發(fā)展空間。

在上述優(yōu)勢下，漢?？萍?/span>與行業(yè)內知名客戶持續(xù)穩(wěn)定的合作關系，這不僅使其公司不僅可以良好的完成既有客戶的新產品開發(fā)工作，對客戶的要求及時響應、及時處理，持續(xù)提升競爭能力和對客戶的影響力，還可以進一步拓展行業(yè)內潛在客戶以及向其他應用領域橫向拓展，實現(xiàn)業(yè)務的持續(xù)增長。

換而言之，漢?？萍?/span>可以提前掌握下游對技術和產品的變革動向，基本鎖定其未來增量業(yè)務機會；此外頭部音頻品牌客戶抗風險能力較強，有助于公司降低特定市場波動導致的不利影響，確保公司市場份額穩(wěn)定增長。

不僅如此，通過深入挖掘大客戶需求，漢?？萍?/span>還可以形成大客戶廣告投放規(guī)模效應，驅動公司取得更多的新增客戶和市場份額。在后續(xù)實現(xiàn)存量客戶價值的持續(xù)挖掘與新客戶資源的全面拓展，為未來經營業(yè)績的長期可持續(xù)增長奠定了堅實的基礎。

從核心技術的攻堅突破，到新品類產品的持續(xù)創(chuàng)新，到客戶市場的深度拓展，再到業(yè)務價值鏈的不斷延伸，漢桑科技在各個維度展現(xiàn)出其業(yè)務的獨特性、創(chuàng)新力與價值力。在當下,全球音頻行業(yè)的都呈現(xiàn)快速增長趨勢。作為全球高端音響領域少數(shù)具有影響力的中國公司之一，漢?？萍?/span>不僅可以持續(xù)拓展海外業(yè)務版圖,夯實基于新質生產力引領的中國高科技公司的全球成果，拓展海外市場，還可以隨著國內音頻行業(yè)的蓬勃發(fā)展，在境內業(yè)務發(fā)展中發(fā)揮頭部企業(yè)效應，得到更多市場機會。

業(yè)務重組增強公司國際化能力，業(yè)績規(guī)?？焖僭鲩L

在漢桑的業(yè)務體系中，上市主體漢?？萍?/span>主要是國內的研發(fā)和生產基地，Hansong Holding是公司國際化的“橋頭堡”，承擔了國際化業(yè)務開拓和銷售的重要職能。在公司準備A股上市之前，Hansong Holding并不在漢桑科技擬上市公司的體系內。為了完善公司的國際化能力，壯大擬上市公司的整體業(yè)務實力，漢?？萍?/span>通過一系列紅籌拆除和重組計劃了收購了Hansong Holding。

在一系列重組前，HansongHolding曾在2018年（2020年實際執(zhí)行）及2021年決議實施分紅。就HansongHolding于2020年執(zhí)行的分紅，系于2018年作出的相關決議。漢?？萍?/span>紅籌拆除重組于2020年開始分階段進行，Hansong Holding相關分紅于2020年執(zhí)行的目的主要是用于發(fā)行人紅籌架構拆除相關步驟資金流轉，并且同步將分紅資金用于償還關聯(lián)方歷史上拆借Hansong Holding的款項，清理關聯(lián)往來，完善公司相關內控管理，相關分紅是紅籌架構拆除和重組的重要步驟。

紅籌架構拆除后，漢?？萍?/span>通過收購HansongHolding100%股權將HansongHolding納入上市主體范圍，最初各方計劃以Hansong Holding凈資產數(shù)額申報并確定轉讓價格，而后續(xù)在收購過程中，基于當時境外投資的審批及監(jiān)管政策，僅能夠按照1萬美元為名義對價進行收購。為使得該次交易對價與Hansong Holding賬面凈資產金額盡可能相近及匹配，因此安排HansongHolding向原股東進行了分紅以降低凈資產規(guī)模。

整體來看，Hansong·Holding分紅主要是用于紅籌拆除和Hansong·Holding納入擬上市主體的必要步驟，具備必要性及合理性。

可以看出，漢?？萍?/span>報告期內實施分紅系基于公司準備IPO期間調整公司組織架構、完成重組、清理往來款項以符合上市相關要求等客觀需要進行的。通過一系列重組，漢?？萍?/span>成功收購了Hansong·Holding這一國際化重要主體，實現(xiàn)了國內生產、國外銷售的完整產業(yè)鏈整合，為后續(xù)幾年的快速發(fā)展打下了堅實的基礎。公司也持續(xù)開發(fā)了Harman等國際化客戶，國際化能力進一步提升，發(fā)展質量顯著提升。

結語：

全球音頻行業(yè)有著廣闊的市場空間。特別是隨著技術的發(fā)展，智能家居、個人智能穿戴設備、智能會議、遠程教育以及其他更多跨界場景的應用需求層出不窮，給智能音頻行業(yè)帶來了豐富多樣的下游應用需求和廣闊市場前景。

作為行業(yè)領先的高端音頻產品和技術解決方案的綜合供應商，通過持續(xù)以技術和產品創(chuàng)新為核心驅動力，繼續(xù)大力投入研發(fā)；海外市場和國內市場兩大引擎市場發(fā)展；強化音頻全技術鏈優(yōu)勢，發(fā)展音頻物聯(lián)網模組、ODM 音頻整機、智慧音視頻系統(tǒng)三大業(yè)務，擴展業(yè)務價值鏈；拓展產品和系統(tǒng)解決方案應用領域，帶來新的業(yè)務增長等方式，漢?？萍?/span>在未來有望迎來加速騰飛，擎畫出全球領先的高端音頻產品和技術解決方案綜合供應商的新藍圖。