能之光6月19日北交所上會(huì)：部分助劑產(chǎn)品性能對(duì)標(biāo)進(jìn)口

據(jù)北交所上市委會(huì)議公告顯示，寧波能之光新材料科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：能之光；代碼：873715）將于6月19日上會(huì)。該企業(yè)去年6月25日獲受理，今年5月13日完成二輪回復(fù)，現(xiàn)迎來上會(huì)。

能之光是一家高分子助劑供應(yīng)商，產(chǎn)品應(yīng)用于改性塑料等材料，最終應(yīng)用于汽車、線纜等，處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游。公司是較早實(shí)現(xiàn)相容劑國(guó)產(chǎn)化的企業(yè)，在該領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，部分產(chǎn)品性能可以對(duì)標(biāo)進(jìn)口同類產(chǎn)品。公司前五大客戶包括金發(fā)科技、臨海亞東、亨通光電等。

業(yè)績(jī)方面，公司2023年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)128%至4981萬元，2024年增至5594萬元。對(duì)于2023年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，公司表示，主要是由于毛利率從上年的12.03%提升至16.85%，毛利率相關(guān)問題被北交所連問兩輪。

實(shí)控人方面，能之光實(shí)控人為張發(fā)饒，實(shí)際支配公司股份表決權(quán)比例為51.13%，其中張發(fā)饒一致行動(dòng)人，即張發(fā)饒的配偶YUHUA LI、張發(fā)饒之子女QINYA ZHANG、張發(fā)饒之子女GAOXIN ZHANG及張發(fā)饒之子女JARED ZHANG均持有公司股份。

細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)，部分產(chǎn)品性能對(duì)標(biāo)進(jìn)口

能之光主要從事高分子助劑及功能高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中高分子助劑收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入95%以上。公司產(chǎn)品應(yīng)用于改性塑料、復(fù)合材料和高分子功能膜等材料，最終應(yīng)用于汽車、線纜、電子電器、復(fù)合建材、阻隔包裝、光伏組件等終端市場(chǎng)。

創(chuàng)新特征方面，據(jù)招股書披露，能之光是較早實(shí)現(xiàn)相容劑國(guó)產(chǎn)化的企業(yè)，二十一世紀(jì)初推動(dòng)了無鹵阻燃電纜護(hù)套料相容劑在國(guó)內(nèi)的廣泛應(yīng)用。公司在相容劑領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，核心產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)與國(guó)內(nèi)其他同行業(yè)廠商相比具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，部分牌號(hào)產(chǎn)品性能可以對(duì)標(biāo)進(jìn)口同類產(chǎn)品。

公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張發(fā)饒是中科院過程工程研究所博士和國(guó)家級(jí)重大人才計(jì)劃入選者，公司成立有國(guó)家級(jí)博士后科研工作站等研究平臺(tái)，培養(yǎng)過多位博士后。

公司2022年至2024年研發(fā)投入分別為1,033.17萬元、1,092.84萬元、1,319.29萬元，各期末研發(fā)人員占比分別為15.89%、15.50%、17.67%；現(xiàn)有57項(xiàng)授權(quán)發(fā)明專利。

公司客戶資源有金發(fā)科技（600143）、普利特（002324）、萬馬股份（002276）、會(huì)通股份（688219）、中天科技（600522）和中廣核技（000881）等國(guó)內(nèi)知名企業(yè)，同時(shí)拓展了業(yè)內(nèi)全球龍頭客戶，包括LG、博祿、巴斯夫和沙比克等。

根據(jù)招股書，公司2024年前五大客戶是金發(fā)科技、臨海亞東、亨通光電、奧升德、普利特，銷售額占比一共為19.36%。

2023年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)128%，毛利率提升4.82個(gè)百分點(diǎn)引兩輪連問

業(yè)績(jī)層面，能之光2022年至2024年?duì)I收分別為5.56億元、5.69億元、6.11億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2186萬元、4981萬元、5594萬元，扣非后凈利潤(rùn)分別為1580萬元、4318萬元、5080萬元。

成長(zhǎng)性方面，公司2023年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)128%，扣非后利潤(rùn)同比增長(zhǎng)173%。公司毛利率水平從2022年的12.03%提升至2023年的16.85%，是當(dāng)年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因，被北交所連問兩輪，第一輪問“2023年毛利率大幅增長(zhǎng)的原因和可持續(xù)性”，第二輪問“2023年毛利率大幅上漲的真實(shí)性及可持續(xù)性”。

一輪問詢中，北交所要求能之光：量化分析2023年毛利率大幅增加的原因。

一輪回復(fù)中，能之光披露稱，公司將產(chǎn)能和銷售資源更多的投入到高毛利率的產(chǎn)品，使得高毛利率產(chǎn)品收入占比有較大幅度提高，同時(shí)，2023年公司主要原材料PP、PE、POE價(jià)格有所回落等，是毛利率大幅增長(zhǎng)的原因之一。

（截圖自：能之光一輪回復(fù)）

二輪問詢中，北交所圍繞原材料對(duì)毛利率影響繼續(xù)發(fā)問，要求能之光回復(fù)：在原材料市場(chǎng)價(jià)格有比較明顯下降的時(shí)候，公司與客戶的產(chǎn)品價(jià)格如何談判？

二輪回復(fù)中，能之光披露稱，針對(duì)不同產(chǎn)品和不同客戶等情況，公司議價(jià)能力不盡相同，對(duì)汽車、特種電纜等行業(yè)客戶議價(jià)能力更高，對(duì)家電行業(yè)客戶議價(jià)能力相對(duì)較低。

能之光在二輪回復(fù)中對(duì)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行介紹，稱對(duì)于高附加值產(chǎn)品，公司具有一定議價(jià)能力，當(dāng)原材料價(jià)格下降時(shí)，公司一般不主動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整或延遲調(diào)整、小幅度調(diào)整。據(jù)二輪回復(fù)披露數(shù)據(jù)顯示，2023年，公司PE原料市場(chǎng)價(jià)格下降4.32%，產(chǎn)品售價(jià)下降3.46%；PP原料市場(chǎng)價(jià)格下降8.88%，產(chǎn)品售價(jià)下降2.89%；POE原料市場(chǎng)價(jià)格下降8.03%，產(chǎn)品售價(jià)下降2.38%。

（截圖自：能之光二輪回復(fù)）

實(shí)控人配偶YUHUA LI及三子女均持有公司股份

能之光實(shí)控人為張發(fā)饒，持股方面，張發(fā)饒直接持有公司13.84%的股份，通過一致行動(dòng)人寧波微麗特、寧波能馨間接控制26.46%股份、6.26%股份，并通過一致行動(dòng)人張發(fā)饒的配偶YUHUA LI、張發(fā)饒之子女QINYA ZHANG、張發(fā)饒之子女GAOXIN ZHANG及張發(fā)饒之子女JARED ZHANG分別控制公司1.71%、0.95%、0.95%及0.95%股份，加起來共計(jì)可實(shí)際支配公司股份表決權(quán)比例為51.13%。

職務(wù)方面，張發(fā)饒擔(dān)任能之光董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，張發(fā)饒的配偶YUHUA LI擔(dān)任總經(jīng)理助理，三名子女在公司無職位。

（截圖自：能之光招股書）

從簡(jiǎn)歷來看，張發(fā)饒學(xué)術(shù)背景深厚，其于中國(guó)科學(xué)院化工冶金研究所（現(xiàn)名：中國(guó)科學(xué)院過程工程研究所）讀取博士學(xué)位后，任日本高知大學(xué)博士后。從業(yè)經(jīng)歷方面，張發(fā)饒?jiān)文戏揭苯饘W(xué)院講師，于日本工業(yè)技術(shù)研究院（現(xiàn)名：日本產(chǎn)業(yè)技術(shù)綜合研究所）工作，歷任日本新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)綜合開發(fā)機(jī)構(gòu)（NEDO）研究員、日本科學(xué)技術(shù)振興事業(yè)團(tuán)（JST）研究員，以及加拿大阿爾伯塔大學(xué)研究員。