能之光6月19日北交所上會：部分助劑產(chǎn)品性能對標進口

據(jù)北交所上市委會議公告顯示，寧波能之光新材料科技股份有限公司（簡稱：能之光；代碼：873715）將于6月19日上會。該企業(yè)去年6月25日獲受理，今年5月13日完成二輪回復，現(xiàn)迎來上會。

能之光是一家高分子助劑供應商，產(chǎn)品應用于改性塑料等材料，最終應用于汽車、線纜等，處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游。公司是較早實現(xiàn)相容劑國產(chǎn)化的企業(yè)，在該領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，部分產(chǎn)品性能可以對標進口同類產(chǎn)品。公司前五大客戶包括金發(fā)科技、臨海亞東、亨通光電等。

業(yè)績方面，公司2023年歸母凈利潤增長128%至4981萬元，2024年增至5594萬元。對于2023年凈利潤增長，公司表示，主要是由于毛利率從上年的12.03%提升至16.85%，毛利率相關(guān)問題被北交所連問兩輪。

實控人方面，能之光實控人為張發(fā)饒，實際支配公司股份表決權(quán)比例為51.13%，其中張發(fā)饒一致行動人，即張發(fā)饒的配偶YUHUA LI、張發(fā)饒之子女QINYA ZHANG、張發(fā)饒之子女GAOXIN ZHANG及張發(fā)饒之子女JARED ZHANG均持有公司股份。

細分領(lǐng)域頭部企業(yè)，部分產(chǎn)品性能對標進口

能之光主要從事高分子助劑及功能高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中高分子助劑收入占主營業(yè)務收入95%以上。公司產(chǎn)品應用于改性塑料、復合材料和高分子功能膜等材料，最終應用于汽車、線纜、電子電器、復合建材、阻隔包裝、光伏組件等終端市場。

創(chuàng)新特征方面，據(jù)招股書披露，能之光是較早實現(xiàn)相容劑國產(chǎn)化的企業(yè)，二十一世紀初推動了無鹵阻燃電纜護套料相容劑在國內(nèi)的廣泛應用。公司在相容劑領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位，核心產(chǎn)品技術(shù)指標與國內(nèi)其他同行業(yè)廠商相比具有較強競爭力，部分牌號產(chǎn)品性能可以對標進口同類產(chǎn)品。

公司董事長兼總經(jīng)理張發(fā)饒是中科院過程工程研究所博士和國家級重大人才計劃入選者，公司成立有國家級博士后科研工作站等研究平臺，培養(yǎng)過多位博士后。

公司2022年至2024年研發(fā)投入分別為1,033.17萬元、1,092.84萬元、1,319.29萬元，各期末研發(fā)人員占比分別為15.89%、15.50%、17.67%；現(xiàn)有57項授權(quán)發(fā)明專利。

公司客戶資源有金發(fā)科技（600143）、普利特（002324）、萬馬股份（002276）、會通股份（688219）、中天科技（600522）和中廣核技（000881）等國內(nèi)知名企業(yè)，同時拓展了業(yè)內(nèi)全球龍頭客戶，包括LG、博祿、巴斯夫和沙比克等。

根據(jù)招股書，公司2024年前五大客戶是金發(fā)科技、臨海亞東、亨通光電、奧升德、普利特，銷售額占比一共為19.36%。

2023年歸母凈利潤增長128%，毛利率提升4.82個百分點引兩輪連問

業(yè)績層面，能之光2022年至2024年營收分別為5.56億元、5.69億元、6.11億元，歸母凈利潤分別為2186萬元、4981萬元、5594萬元，扣非后凈利潤分別為1580萬元、4318萬元、5080萬元。

成長性方面，公司2023年歸母凈利潤同比增長128%，扣非后利潤同比增長173%。公司毛利率水平從2022年的12.03%提升至2023年的16.85%，是當年凈利潤大幅增長的原因，被北交所連問兩輪，第一輪問“2023年毛利率大幅增長的原因和可持續(xù)性”，第二輪問“2023年毛利率大幅上漲的真實性及可持續(xù)性”。

一輪問詢中，北交所要求能之光：量化分析2023年毛利率大幅增加的原因。

一輪回復中，能之光披露稱，公司將產(chǎn)能和銷售資源更多的投入到高毛利率的產(chǎn)品，使得高毛利率產(chǎn)品收入占比有較大幅度提高，同時，2023年公司主要原材料PP、PE、POE價格有所回落等，是毛利率大幅增長的原因之一。

（截圖自：能之光一輪回復）

二輪問詢中，北交所圍繞原材料對毛利率影響繼續(xù)發(fā)問，要求能之光回復：在原材料市場價格有比較明顯下降的時候，公司與客戶的產(chǎn)品價格如何談判？

二輪回復中，能之光披露稱，針對不同產(chǎn)品和不同客戶等情況，公司議價能力不盡相同，對汽車、特種電纜等行業(yè)客戶議價能力更高，對家電行業(yè)客戶議價能力相對較低。

能之光在二輪回復中對價格傳導機制進行介紹，稱對于高附加值產(chǎn)品，公司具有一定議價能力，當原材料價格下降時，公司一般不主動對產(chǎn)品價格進行調(diào)整或延遲調(diào)整、小幅度調(diào)整。據(jù)二輪回復披露數(shù)據(jù)顯示，2023年，公司PE原料市場價格下降4.32%，產(chǎn)品售價下降3.46%；PP原料市場價格下降8.88%，產(chǎn)品售價下降2.89%；POE原料市場價格下降8.03%，產(chǎn)品售價下降2.38%。

（截圖自：能之光二輪回復）

實控人配偶YUHUA LI及三子女均持有公司股份

能之光實控人為張發(fā)饒，持股方面，張發(fā)饒直接持有公司13.84%的股份，通過一致行動人寧波微麗特、寧波能馨間接控制26.46%股份、6.26%股份，并通過一致行動人張發(fā)饒的配偶YUHUA LI、張發(fā)饒之子女QINYA ZHANG、張發(fā)饒之子女GAOXIN ZHANG及張發(fā)饒之子女JARED ZHANG分別控制公司1.71%、0.95%、0.95%及0.95%股份，加起來共計可實際支配公司股份表決權(quán)比例為51.13%。

職務方面，張發(fā)饒擔任能之光董事長、總經(jīng)理，張發(fā)饒的配偶YUHUA LI擔任總經(jīng)理助理，三名子女在公司無職位。

（截圖自：能之光招股書）

從簡歷來看，張發(fā)饒學術(shù)背景深厚，其于中國科學院化工冶金研究所（現(xiàn)名：中國科學院過程工程研究所）讀取博士學位后，任日本高知大學博士后。從業(yè)經(jīng)歷方面，張發(fā)饒曾任南方冶金學院講師，于日本工業(yè)技術(shù)研究院（現(xiàn)名：日本產(chǎn)業(yè)技術(shù)綜合研究所）工作，歷任日本新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)綜合開發(fā)機構(gòu)（NEDO）研究員、日本科學技術(shù)振興事業(yè)團（JST）研究員，以及加拿大阿爾伯塔大學研究員。