新三板轉板持續(xù)升溫 A股或將迎來教育企業(yè)上市潮

去年以來，在新三板流動性不足，融資能力差的背景下，持續(xù)有優(yōu)質掛牌企業(yè)選擇了主動退市到主板IPO。其中，教育行業(yè)公司中，目前新三板至少有6家宣布正在接受上市輔導。分析指出，《民辦教育促進法》為相關教育資產上市清除障礙，A股或迎來新一輪教育企業(yè)上市潮及并購整合潮。

新三板企業(yè)轉主板持續(xù)升溫

7月10日，龍創(chuàng)設計(832954)發(fā)布關于首次公開發(fā)行股票并在主板上市的申請獲得中國證監(jiān)會受理及公司股票暫停轉讓的公告。公告顯示，該公司于2017年6月22日向證監(jiān)會提交了首次公開發(fā)行股票并在主板上市的申請。

公告稱，本次公開發(fā)行股票并上市的相關事宜尚需中國證監(jiān)會核準，公司依據相關規(guī)定、經向全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司申請，公司股票自2017年7月11日起在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)暫停轉讓。

《投資快報》記者近日在走訪“2016年十大佳新三版企業(yè)”之一的明師教育時了解到，公司己從新三板摘牌，并在7月5日宣布獲得國際知名機構摩根士丹利的6900萬元投資并已完成交割，并爭取成為國內第一批獨立上市的培訓機構。

據了解，明師教育是一家以K12培訓作為主營業(yè)務的培訓機構，市場主要在珠三角地區(qū)。2016年7月，明師教育完成在新三板掛牌，但不到一年，今年3月初明師教育就提交了摘牌申請。明師教育在當時提交的申請終止掛牌新三板的公告中透露，將對國內部分教育資產業(yè)務進行并購重組并對股份公司現有股權結構進行調整。

其實，去年以來，在新三板流動性不足，融資能力差的背景下，持續(xù)有優(yōu)質掛牌企業(yè)選擇了主動退市，到主板IPO。相關數據顯示，截止6月23日，有112家企業(yè)在轉板IPO排隊在審中，其中主板47家，中小板13家，創(chuàng)業(yè)板57家。

廣證恒生統(tǒng)計數據顯示，新三板做市企業(yè)板塊市盈率(TTM整體法)的歷史均值為29.65倍，低于創(chuàng)業(yè)板市盈率的歷史均值70.73倍，但板塊之間市盈率的差距一直在縮小，僅2016年5月至2017年5月一年時間，新三板與創(chuàng)業(yè)板估值差異就縮小了近39%。在多家機構看來，隨著IPO提速以及新三板制度建設的推進，板塊之間的估值差異在未來有進一步縮小的可能。

分析指出，這種估值差的縮小，一方面說明當前跨市場投資機會的增值空間和時間窗口出現減少，試圖在“兩板”之間尋找跨時間投資機會的難度或會加大；另一方面也在強化市場預期——估值的拉平有望為公眾公司在多層次資本市場之間轉板或其他形式的股份交流帶來新契機。

A股或將迎來教育企業(yè)上市潮及并購整合潮

2016年11月，全國人大常委會上審議通過了關于修改《民辦教育促進法》的決定，這為民營教育企業(yè)登陸資本市場清除了障礙。記者了解到，目前一些教育企業(yè)也正在加快登陸A股的步伐。如華圖教育目前已經進入IPO進程，上市公司科斯伍德(300192)今年5月份宣布擬以現金收購龍門教育51%股權，目前相關重組工作仍在進行。

記者注意到，目前A股尚無獨立上市的教育企業(yè)。新三板教育行業(yè)公司中，目前至少有6家宣布正在接受上市輔導，包括億童文教、銳取信息、頌大教育、行動教育、中教股份和中信出版。業(yè)內人士表示，《民辦教育促進法》的審議通過意味著相關教育資產上市障礙基本被清除，資產證券化必將加速，A股有望迎來新一輪教育企業(yè)上市潮及并購整合潮。

新東方的創(chuàng)始人俞敏洪11日在2017中國互聯網大會上表示，教育領域將冒出最多數量的上市公司。“教育領域未來出現的上市公司，會是任何一個產業(yè)中最多的。他們可能每一個占據教育的垂直領域，每一個占據教育領域的每個平臺，每一個占據教育領域的每一個方向，但每家教育領域公司最后都能達到幾百億人民幣或者上百億美元的市值，能夠看到未來這樣的公司在中國占到40、50家。”

摩根士丹利執(zhí)行董事韓疆在接受《投資快報》記者采訪時表示，教育企業(yè)要上A股市場，挑戰(zhàn)在于《民辦教育促進法》的落地以及自身跨區(qū)域復制能力。摩根士丹幫助明師教育進一步快速發(fā)展和提升現代化管理體系，爭取讓明師教育成為國內第一批獨立上市的教育培訓機構。

明師教育董事長羅宇恒對《投資快報》記者表示，公司尚未確定以何種方式登陸A股市場，要2018年上半年左右才有最后的決定。“兩種方式登陸都有可能，獨立IPO或者和A股上市公司合作。這要看我們往后的TOB模式的發(fā)展，是否有足夠的信心。”

據介紹，明師教育的核心產品主要包括三大考雙師課程、明師大語文系列、英國倫敦圣三一口語、在線直播課程、在線1對1輔導等。過去三年，明師教育業(yè)績穩(wěn)步增長，2014年-2016年營業(yè)收入分別是1.6億元、2.41億元、3.2億元，凈利潤分別為300萬元、2223萬元、2500萬元。

摘牌后的明師教育一直備受市場關注，除獲得了摩根士丹利青睞外。今年3月，上市公司雪萊特(002076)和松發(fā)股份(603268)相繼通過旗下并購基金收購明師教育13.98%、4.18%股權。